何盛德：白银欲突破非农不给力本周要发生大事

白银网虫

和讯特约

　　消息分析：上一周整个国际市场都处在一个多事之秋的环境，周初日本单方面干预汇市，打压日元，以便利于该国的出口企业带领本国经济走出地震后的阴影；紧接着美国“迷你版”高盛证券公司曼氏金融(MF Global)因投资欧洲主权债务危机重灾国的主权债券存在巨大的风险敞口巨亏而申请破产；同时澳大利亚和欧盟特别是欧盟比市场预期的提前了两个月摆布的意外降息；美联储的议息会议新闻发布会对QE3采取回避避而不谈措施，点燃了市场对2.5版的“扭转操作”后的未来QE3量化宽松货币政策的乐观情绪。
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　　政治上两大焦点让全球市场也不停地纠结：一个是G20国峰会，一个是希腊总理抛出的就欧盟援助希腊计划进行公投的举措。G20峰会的重要议题是全球经济的可持续发展与促进就业，额外的重点是援助欧洲解决欧债危机，例如达成了监督意大利财政的措施。特别是希腊总理潘德里欧抛出的让所有人吃惊的和出乎意料的公投计划让市场大跌眼镜，很受伤。特别是让欧元区的盟友法国德国领导人大为火光，欧元区领导人呕心沥血通过艰辛努力最终达成的援助希腊解决主权债务违约的一揽子计划居然被希腊总理背叛，真实印证了那句话，神一样的对手不用怕，而猪一样的队友实在可怕！（“欧洲猪国家”指的是几个主权债务危机重灾国家的国名拼音第一个字母组合成PIGS）随后德法等欧盟主要领导人强硬的回应希腊总理，再加上希腊国内对此有着公开的严重分歧，使得最终希腊总理潘德里欧妥协，收回公投计划，在希腊议会的信任投票中以微弱优势通过，并躲过了辞职。但是希腊解决债务危机还有一段复杂的路要走，就国内而言，总理潘德里欧的组建联合政府的提议起初并未获得反对派的支持，取消公投只能说是避免了最坏的情形。最新的消息是希腊将组建联合政府，现任总理潘德里欧将辞职而由新的总理人选来领导联合政府。所以说上一周是一个真正的全球多事之秋，全球资本市场在极度不稳定和许多意外上演的环境中小心翼翼地度过。应该说这些消息面的诸多信息对白银市场是喜忧参半，例如澳洲和欧洲降息是利好白银价格走势的，而欧债则对白银市场构成了不稳定刺激因素。

　　上周欧元区经济龙头德国的总理默克尔明确表示解决欧债危机无法一触而就，不可能一次性全面解决，欧洲经济的振兴需要十年时间才能达到更好的状况。另外，上周五晚上的美国的非农数据比市场预期的稍微低些，但也没有大举恶化。实际上反映出美国的就业市场依然疲弱，整体状况虽没有继续恶化，但是依然是低位徘徊，使得非农数据并未在全球资本市场掀起波澜，市场对此的反应式相当地温和和冷漠。因为虽然非农数据并没有惊喜，但是也没有过多的失望，但本次非农数据作为未来是否推出QE3的衡量标准之一，有可能将QE3从时间上推得更远些。故上周五的非农数据并未形成贵金属市场向上突破的催化剂事件，也就是说料不够猛。这显示市场在经历动荡的多事之秋一周后，市场对消息面的过度反应开始变得迟钝，并无过敏性行为，这意味着本周市场有可能延续这种温和的市场反映预期，例如可能市场会对本周英国即将召开的利率会议反应平淡。

　　持续影响本周市场的走势的可能在消息面上要数G20峰会了，上周在法国戛纳举行的二十国集团领导人第六次峰会通过了意在促进发展和就业的“戛纳行动计划”，以重振经济增长，创造就业，维护金融稳定，促进社会融合，以及让全球化为人类需求服务等多项共识。但是如果对比以前的相关峰会，会发现被刺峰会达成的实质性共识似乎不多，依然是雷声大雨点小的局面。从积极的一面来说，在当前全球经济复苏疲软，发达国家经济出现萧条失业率和负债率双双高企，发展中国家经济又面临贸易保护主义和高通货膨胀等现实窘况下，这样的共识显得尤为重要。不能为了短期的各自的利益无论是政治利益还是经济利益而互相指责或者建立互相不合理的经济壁垒，特别是在欧债危机还在继续发酵的情况下，如果这种趋势延续下去，那么毫无疑问将会使得全球经济雪上加霜，将拖累全球经济的复苏步伐。新兴经济体继续保持增长起到全球经济恢复的火车头作用，以拉动全球经济走出阴霾显得举足轻重，世界需要一个长远的共识，以便重整经济、创造就业、确保金融市场的稳定与良性运转。另外一个重要的G20峰会共识是：一个比较长远的核心目标就是国际货币基金组织的一揽子货币特别提款权应该反映各个货币在全球贸易和金融体系中的实质作用，并给出了抽检和纠错时间表，即最晚到2015年将对国际货币基金组织的特别提款权一揽子货币进行审查，将符合条件的货币都纳入范围。中国反对别国以各种目的干预中国的汇率政策，损害中国的脆弱经济基础和高筑贸易保护主义的壁垒，损害中国必将损害世界，必将损害全球大宗商品包含白银等贵金属市场的未来。

　　特别值得一提的，本次峰会对贵金属市场亦有直接的指导性共识：峰会指出了国际大宗商品价格的剧烈波动带来的对全球经济风险的加大起到兴风作浪的害处。峰会还表示将支持国际相关金融监管组织改进大宗商品衍生市场监管的建议。这些反映在贵金属市场上，一方面说明经济的恢复各国领导人都有大共识，另外一方面说明当前的贵金属计价例如以美元计价存在价格的误差，第三方面就是未来国际市场大宗商品包含贵金属价格的剧烈波动将会比之前更加受到政府的重视，不会放任自流，源头就是衍生品保证金市场。目的就是减少对实体经济的非理性冲击。应该说这些都是对正常的市场走势形成了利好，毕竟非理性的暴涨暴跌对谁都没有好处，而是跟随供需关系的能够反映真实的价格的市场走势更加符合各方利益。全球经济的复苏共识对贵金属市场是利好。

白银现货日线图

　　技术分析：上周五美国非农数据并未掀起波澜，市场走势温和，白银价格继续蓄势震荡难免让部分预期过高的投资者失望。那么本周白银价格将如何演绎呢？日内操作以站上34.40为做多的支撑位。从国际现货白银价格走势的空间看，依然是处在三角形整理内，但重心逐渐上移在上轨压力线附近徘徊，市场的突破欲望仍然较强，破而不突的反复拉锯博弈一般理解为蓄势状态，“不是不报，而是时间未到”用在市场同样有用，说明向上突破的时间上还未到临界点。从时间的运行周期上看，自2010年9月26日国际白银价格盘中最低跌到26.04美元每盎司后，市场开始出现转折，之后价格一路震荡上行，时间上分别在10月5日，10月12日以及10月21日出现小的趋势转折点也就是时间之窗，这些时间节点符合黄金分割走势规律，依照这个时间之窗节点规律，推算出国际白银价格将在11月10日摆布出现趋势转折点。特别是这种时间转折点即11月10日和空间价格三角形顶点，即粘合走势最尾端33.85美元每盎司在坐标轴上重叠在一个点！可能这不是巧合，而是一种内在的规律，如果时间与空间发生共振的话，那么市场兑现这种预期的概率将加大！如下图所示。

　　机构持仓：全球最大的白银基金，iShares Silver Trust白银ETF持仓量周五晚维持平衡，未加仓也未减仓，总仓位维持在9770.09吨，反映出主力机构的观望心态较浓。

　　操作策略：本周市场可能先震荡蓄势，之后选择方向。故先以震荡思路对待，在33.85附近高抛低吸，以1美元摆布的空间来对待，即谨慎做多做空。待市场突破以后，延着趋势方向顺势而为加仓操作。对于之前的多单和空单严格设置好止损，以10%的亏损幅度来严格控制风险。其他计价交易系统价格走势跟国际白银价格走势一般呈现高度正相关，故可以自己换算后参考。（南方稀贵金属交易所 首席分析师何盛德）

　　作者观点不代表和讯网立场




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